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其次，美国共同基金市场影响力大，且共同基金投资者结构以养老金为主。据ICI报告，美国共同基金共持有24%的美股资产。相较而言，我国公募基金持有A股的总市值不到市场的10%，侧面印证了美国共同基金市场发展的成熟度。此外，美国养老金市场对共同基金行业影响巨大：2017年末，美国养老第二及第三支柱DC计划及IRA中的共同基金规模达8.8万亿美元，占美国共同基金总资产的47%，其中大部分为股票型基金。养老资金投资期限较长，将一定程度弱化短期波动的影响，2016年末DC计划下401（k）账户持有的股票型共同基金加权平均换手率为28%，低于全部股票型基金的34%。反观我国基金市场，2017年底公募基金个人投资者持有比例超过五成，但在股票基金和混合基金两个类型的产品中，个人投资者占比分别为72.31%和58.83%。自然人投资者在流动性上有更多的不确定因素，更容易关注短期业绩波动，一方面造成基金的份额变化，有可能带来被动的换手率增长；另一方面，也使基金经理更为注重短期收益表现，追逐市场热点，降低持股时间。

相关股票表7-1金属铅锌行业相关证券2019年表现资料来源：Wind、方正中期研究院整理责任编辑：李铁民来源： 理财不二牛今天，市场又迎来百亿“爆款”——嘉实安元39个月定开纯债宣告成立，仅仅12天的时间就募资202亿元，刷新了年内定开债基及摊余成本法债基的首募纪录。

基金托管人在与基金管理人订立基金合同、基金招募说明书、基金托管协议等法律文件前，应当从保护基金份额持有人角度，对涉及投资范围与投资限制、基金费用、收益分配、会计估值、信息披露等方面的条款进行评估，确保相关约定合规清晰、风险揭示充分、会计估值科学公允。在基金托管协议中，还应当对基金托管人与基金管理人之间的业务监督与协作等职责进行详细约定。

不过，虽然Easymile在全球的商业化进程上处于领先地位，在价格和量产水平上，在中国，或许会遇到劲敌。在价格上，国内的青飞智能曾宣称要打造定价不超过10万美元（约70万人民币）的无人驾驶小巴，而百度和金龙客车合作的“阿波龙”已经量产了100辆，并在国内开始了在景区和社区的商业化运营。如果Easymile要在中国的市场中分一杯羹，还需要降低价格并尽早实现量产。在新智驾与PejvanBeigui的采访中，当谈及量产计划时，他表示，实际的量产时间难以预计，但是“越快越好”。

天风证券预计，2020年“开门红”及全年保费增长有望改善，保险股估值切换行情已开启，将迎来向上时机。目前，已有寿险公司开始为“开门红”做热身了。比如，中国人寿率先推出了2020年“开门红”产品——鑫享至尊年金保险（庆典版），试销情况良好，申万宏源研究团队预计该产品销量将保持两位数增长。

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