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过往的高杠杆是因为实体经济投资回报率降低过程中对经济增长目标的要求，而低效率部门的高杠杆本身又会进一步拉低实体经济投资回报率，这变成了一个经济孱弱与金融风险积聚的循环。具体而言，地方政府融资平台债务融资规模扩大，财政投资性项目的回报率过低，已经开始拖累中国实体经济投资回报率。在流动性持续宽松的条件下，资金不愿意进入实体经济，开始呈现出资产泡沫化的过程。

而除了核心商业业务之外，阿里巴巴的业务还包括了云计算业务（阿里云）、数字媒体及娱乐业务（优酷、UC浏览器、阿里影业）以及创新业务（高德、钉钉、天猫精灵）。阿里的商业版图，图片截自阿里巴巴招股书值得注意的是，招股书中，阿里巴巴还表示公司从2019年9月起一共持有蚂蚁金服33%股份。此外，从2019年6月30日起，阿里巴巴已经或拟对合计24家公司进行了股权投资，合计金额达到385.29亿元。

同时，徽商银行还称，拟收购包商银行部分资产负债并设立或直接收购包商银行4家分行。具体为，徽商银行向包商银行收购以接管日（即2019年5月24日）为准的包商银行北京分行、深圳分行、成都分行和宁波分行及内蒙古自治区外的全部资产净值912亿元（资产账面价值为1，409亿元）及包商银行四家分行价值153亿元的业务。

责任编辑：凌辰 SF179中新经纬客户端11月8日电（付玉梅）“双11”将至，在传统汽车消费市场低迷的情况下，不少车企纷纷加入电商战场，备战购物节。中新经纬记者注意到，如今，包括京东、淘宝、天猫等在内的电商平台汽车商都释放出不同程度的优惠。

值得一提的是，在这场降价促销当中，市场一直担忧此举或损害格力经销商的利益，望靖东回应称，补贴将全部由格力电器承担，不会让经销商承担。事实上，在股东大会上，望靖东一直在强调，未来公司会在线上线下融合，但也会保障经销商的利益。11月5日，格力电器成立格力电子商务有限公司，注册资本为1亿元，由格力电器全资控股，董明珠为公司法定代表人并任董事长。

按照我们研究，我们发现：第一，中国实体经济投资回报率在2008年以来持续下降，且在2014年附近降低至金融市场无风险融资成本以下，这就意味着过度的流动性不愿意进入实体经济，更愿意在资本之间空转。第二，2014年实体经济投资回报率低于金融市场无风险收益率之后，资金不愿意进入实体经济，呈现出“脱实向虚”的特点。资产价格开始泡沫化，金融市场的波动性加剧。典型的金融市场剧烈波动来自于2014年-2015年的股票市场大起大落和汇率市场的波动。